AIおよび防衛分野からのクリティカルメタル需要の急増により、今年は金と銅の価格が過去最高水準に達する見込みだと、ゴールドマン・サックスが報告しています。

同投資銀行はレポートのなかで、技術・地政学・経済の各要因が組み合わさり、コモディティの強気相場の幕開けが整ったと指摘。銅価格は2024年末までにトンあたり12,000ドル、金価格はオンスあたり2,700ドルに達するとの見方を示しました。

ゴールドマン・サックスは、世界がいわゆる「5D強気相場」の入口に立っていると指摘。コモディティ価格は、ダイベストメント(投資撤退)、ディカーボナイゼーション(脱炭素)、ディリスキング(リスク低減)、データセンター、ディフェンス(防衛支出)の組み合わせによって押し上げられるとしています。

同行は、AI技術の台頭、新たなデータセンターの建設、防衛支出の増加、そして世界的なグリーン転換のすべてが、銅、アルミニウム、リチウム、コバルト、ニッケルなどの金属需要を高めると説明しています。

これにより、新たな生産能力への投資不足による低供給で市場が逼迫し、来年にかけて金属価格が大幅に上昇する見通しです。

同行は、2010年代半ば以降、前の10年で得られた低リターンとESG懸念による資本コスト上昇により、新たなコモディティ生産能力への投資が低迷していると指摘しました。

同時に、AI技術の普及とこれを支えるデータセンターの建設により、銅の需要は今から2030年まで年率6%で増加すると見込まれています。

地政学的緊張の高まりによる世界の防衛支出の急増も、銅、銀、鉄鋼、ウランなどの金属需要を押し上げると同行は指摘。2023年の防衛支出は7%増の過去最高2.3兆ドルに達しました。

より広範には、グリーン転換がインフラの電化や電気自動車向け電池の製造に必要なクリティカルメタル需要を押し上げるとゴールドマン・サックスは述べています。

これらに加え、地政学的緊張と経済の不確実性が高まるなか、投資家はリスクヘッジのために金などのコモディティへ資金を振り向ける動きを強めると見られます。

「貿易戦争、パンデミック、ウクライナや中東での継続的な紛争を経て、政策担当者、企業、投資家は、サプライチェーンとポートフォリオに対する地政学的リスクの管理とヘッジに集中している」と同行は述べています。